CTCP Xuất nhập khẩu Nông sản Thực phẩm An Giang (HOSE: AFX, hay Afiex) vừa thông qua kế hoạch phát hành 45,5 triệu cổ phiếu mới trong năm 2026, gồm 35 triệu cổ phiếu chào bán cho cổ đông hiện hữu và 10,5 triệu cổ phiếu trả cổ tức. Vốn điều lệ sẽ tăng từ 350 tỷ đồng lên 805 tỷ đồng — gấp 2,3 lần. Thách thức trực tiếp là thị giá AFX đang thấp hơn cả giá chào bán dự kiến.
Afiex huy động 350 tỷ đồng để làm gì?
Toàn bộ 350 tỷ đồng thu về từ đợt chào bán 35 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 100%, giá 10.000 đồng/cp) dự kiến giải ngân trong quý 4/2026. Trong đó 210 tỷ đồng (60%) dành tái cơ cấu nợ vay ngân hàng; 140 tỷ đồng còn lại bổ sung vốn lưu động mua gạo từ 5 nhà cung cấp:
| Nhà cung cấp | Số tiền (tỷ đồng) |
|---|---|
| Công ty TNHH Thức ăn Chăn nuôi Miền Tây | 40 |
| Công ty TNHH Đầu tư thương mại dịch vụ Hoa Sen Tây Đô | 30 |
| Công ty TNHH Nông sản Anh Sơn | 30 |
| Công ty TNHH XNK Đầu tư và phát triển Trường Thịnh | 20 |
| CTCP thương mại và sản xuất lương thực thực phẩm DOTHACO | 20 |
| Tổng | 140 |
Cơ cấu giải ngân cho thấy mục tiêu trọng tâm là giảm gánh nặng tài chính hiện tại, không phải mở rộng năng lực sản xuất.
Vì sao phát hành tại thời điểm thị giá thấp hơn giá chào bán?
Tính đến phiên 30/9/2026, AFX đóng cửa ở 9.800 đồng — giảm 17% từ đầu năm, thấp hơn mệnh giá và giá chào bán 200 đồng. Cổ đông hiện hữu sẽ phải trả cao hơn thị giá để thực hiện quyền mua, làm giảm sức hấp dẫn của đợt chào bán. Nếu thị giá không phục hồi về 10.000 đồng trước khi UBCKNN cấp phép, tỷ lệ đặt mua thực tế có thể không đạt kỳ vọng, ảnh hưởng đến số vốn thực thu. Riêng 10,5 triệu cổ phiếu trả cổ tức (tỷ lệ 30%) cũng dự kiến hoàn tất trong quý 4/2026.
Kết quả kinh doanh Afiex nửa đầu năm 2026 ở mức nào?
Lũy kế H1/2026, Afiex ghi nhận doanh thu thuần 1.589 tỷ đồng (+56%) và lợi nhuận sau thuế 27 tỷ đồng (+144%) so với cùng kỳ.
| Chỉ tiêu | Kế hoạch 2026 | Thực hiện H1/2026 | Tỷ lệ hoàn thành |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần (tỷ đồng) | 3.781 | 1.589 | 42% |
| Lợi nhuận trước thuế (tỷ đồng) | 94 | 33 | 35% |
Quý 2/2026, doanh thu đạt 705 tỷ đồng (giảm 1% cùng kỳ), biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 3% xuống 2%, kéo lợi nhuận gộp giảm 23% còn 16 tỷ đồng. Doanh thu tài chính tăng 315% lên 22 tỷ đồng giúp lợi nhuận sau thuế quý 2 đạt 8,9 tỷ đồng (+40%). Tuy nhiên chi phí tài chính tăng 56% lên 17 tỷ đồng — bối cảnh trực tiếp giải thích tại sao tái cơ cấu nợ là ưu tiên trong kế hoạch sử dụng vốn.
Kết luận
Đợt phát hành 45,5 triệu cổ phiếu của Afiex là động thái tái cơ cấu tài chính — giảm nợ vay và bổ sung vốn lưu động — trong bối cảnh biên lợi nhuận gộp thu hẹp và chi phí tài chính leo thang. Thành công phụ thuộc lớn vào việc thị giá có phục hồi về ít nhất 10.000 đồng/cp trước khi UBCKNN cấp phép hay không.
Nguồn tham khảo: Vietstock – M&A
