Masan Group (mã MSN) vừa đăng ký mua tối đa 73 triệu cổ phiếu Masan Consumer (mã MCH), nhằm nâng tỷ lệ sở hữu từ khoảng 69,4% lên 74,9%. Lượng cổ phiếu này tương đương 5,6% số đang lưu hành, được gom trong vòng 15 ngày kể từ ngày 9/10 qua phương thức thỏa thuận và khớp lệnh trên sàn HoSE. Giao dịch do một công ty con sở hữu 100% vốn của tập đoàn thực hiện.
Đây là động thái tái phân bổ vốn nội bộ: Masan dồn thêm nguồn lực vào mảng tiêu dùng cốt lõi để hưởng phần lớn hơn từ lợi nhuận và cổ tức của MCH, trong khi vẫn duy trì định hướng giảm nợ.
Masan mua thêm cổ phiếu MCH để làm gì?
Mục tiêu trực tiếp là tăng phần lợi nhuận và cổ tức mà công ty mẹ được phân bổ từ Masan Consumer. Khi nâng tỷ lệ nắm giữ lên 74,9%, Masan sẽ hợp nhất một tỷ trọng lớn hơn kết quả kinh doanh của MCH, đồng thời nhận nhiều cổ tức hơn tương ứng với tỷ lệ sở hữu mới.
Quyết định dựa trên hiệu quả hoạt động của MCH. Giai đoạn 2017 đến nửa đầu năm nay, công ty duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân 11% mỗi năm và lợi nhuận trước thuế, lãi vay (EBIT) tăng 15% mỗi năm. Trong cùng giai đoạn, tổng khoản chi trả cho cổ đông khoảng 1,8 tỷ USD. Kết quả sơ bộ quý III cho thấy doanh thu MCH tăng khoảng 16% so với cùng kỳ, còn EBIT tăng hai chữ số.
MCH giữ nguyên định hướng phân phối lợi nhuận, với kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt lên tới 80% lợi nhuận sau thuế. Do đó, tỷ lệ sở hữu cao hơn trực tiếp làm tăng dòng tiền cổ tức chảy về công ty mẹ, miễn là MCH tiếp tục duy trì kết quả kinh doanh.
Masan lấy tiền ở đâu để mua mà không phát sinh nợ mới?
Tập đoàn thu xếp vốn từ nhiều nguồn thay vì vay thêm. Theo Masan, nguồn tiền gồm cổ tức từ các công ty thành viên, chương trình mở rộng cơ sở cổ đông tại Masan High-Tech Materials (MSR) và lượng tiền sẵn có trên bảng cân đối kế toán.
Một số dòng tiền cụ thể đã được bổ sung gần đây:
| Nguồn tiền | Giá trị | Ghi chú |
|---|---|---|
| Tạm ứng cổ tức 2026 từ MCH (đợt đầu) | Khoảng 70 triệu USD | Đã nhận |
| Cổ tức 2026 dự kiến từ MSR | Khoảng 225 triệu USD | Gồm phần chưa chi trả |
| Khoản đầu tư của Elmet vào MSR | 125 triệu USD | Hoàn tất ngày 1/10 |
Cách thu xếp này cho thấy một phần dòng tiền do các công ty thành viên tạo ra đang được phân bổ trở lại các mảng kinh doanh của tập đoàn, thay vì gánh thêm chi phí lãi vay.
Giao dịch ảnh hưởng thế nào tới đòn bẩy tài chính?
Việc mua cổ phiếu diễn ra song song với quá trình giảm nợ. Sau khi tính đến giao dịch, Masan dự kiến tỷ lệ nợ vay ròng trên EBITDA hợp nhất vào cuối năm 2026 ở khoảng 2,3 lần, thấp hơn mức 2,4 lần tại ngày 30/6. Nói cách khác, tập đoàn vừa gia tăng sở hữu ở mảng cốt lõi, vừa tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán.
Về cơ cấu cổ đông, giao dịch không làm thay đổi tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng 20% mà HoSE áp dụng cho MCH trong tính toán chỉ số. Về dài hạn, MCH vẫn đặt mục tiêu nâng tỷ lệ này lên khoảng 25% và mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư bên ngoài.
Ý nghĩa với ngành và thị trường Việt Nam
- Dòng tiền ổn định từ mảng tiêu dùng là tài sản chiến lược: nhà đầu tư thường định giá cao các doanh nghiệp FMCG có doanh thu tăng đều và chính sách cổ tức rõ ràng, nên việc dồn vốn về mảng này là lựa chọn dễ hiểu.
- Chủ doanh nghiệp đa mảng có thể tham khảo nguyên tắc tài trợ nội bộ: dùng cổ tức và tiền mặt sẵn có để tái đầu tư vào đơn vị hiệu quả nhất, thay vì mặc định vay nợ mới.
- Việc theo dõi chỉ số nợ vay ròng trên EBITDA giúp cân đối giữa mở rộng và an toàn tài chính; đây là thước đo mà bên cho vay và nhà đầu tư thường quan tâm khi doanh nghiệp F&B gọi vốn.
Kết luận
Masan tăng sở hữu tại MCH lên gần 75% bằng cách mua tối đa 73 triệu cổ phiếu trong 15 ngày từ 9/10, với mục tiêu hưởng phần lớn hơn từ lợi nhuận và cổ tức của mảng tiêu dùng. Điểm đáng chú ý là tập đoàn thực hiện giao dịch bằng nguồn tiền nội bộ và vẫn giữ lộ trình giảm đòn bẩy, cho thấy một cách phân bổ vốn cân bằng giữa đầu tư và an toàn tài chính.
Nguồn tham khảo: VnExpress – Kinh doanh
