Varun Beverages Limited — nhà đóng chai độc quyền lớn nhất của PepsiCo tại Ấn Độ, vận hành hơn 40 nhà máy sản xuất — đang chuẩn bị bước vào thị trường đồ uống có cồn thông qua công ty con Kiva Spirits and Company Ltd. Kiva Spirits mới được thành lập vào cuối tháng 8/2026, nhưng chỉ hai tuần sau khi ra đời đã tiến vào đàm phán nâng cao để mua lại Alcobrew Distilleries India Ltd — một nhà sản xuất rượu đa dạng đang chuẩn bị IPO.
Theo các nguồn thạo tin được Mint (Ấn Độ) dẫn lại, hai bên đang thảo luận về mức định giá doanh nghiệp từ Rs 2.000 đến Rs 2.500 crore, tương đương khoảng 210–262 triệu USD. Đây là mức định giá tương đương 16,7–20,9 lần EBITDA của Alcobrew trong năm tài chính 2025 (Rs 119,7 crore), theo tài liệu IPO đã nộp với cơ quan quản lý chứng khoán SEBI.
Varun Beverages muốn gì ở Alcobrew?
Thương vụ mang lại cho Kiva Spirits một danh mục sẵn sàng gồm nhiều thương hiệu rượu (whisky, vodka, gin, brandy, rum), hệ thống nhà máy sản xuất có giấy phép và mạng lưới phân phối rượu tại Ấn Độ — tất cả trong một bước đi duy nhất, thay vì tự xây dựng từ đầu mất nhiều năm.
Trọng tâm đặc biệt là thương hiệu Gamber Valley — một single malt whisky Ấn Độ được phát triển với định vị cao cấp. Phân khúc Indian Single Malt đang tăng trưởng mạnh, với các thương hiệu như Amrut, Paul John và Indri ghi nhận nhu cầu tốt từ cả thị trường nội địa lẫn xuất khẩu.
Varun Beverages đã có hạ tầng phân phối khổng lồ tại Ấn Độ từ mảng nước ngọt — mạng lưới này có thể được tận dụng một phần cho phân phối rượu tại các bang cho phép, tạo ra lợi thế cạnh tranh với các nhà phân phối rượu thuần túy.
Alcobrew đang ở đâu trong hành trình phát triển?
Alcobrew Distilleries India không phải tên mới trong ngành: công ty sản xuất White & Blue, Golfer's Shot, Golfer's Shot 18 Hole, White Hills (whisky), One More (vodka), Victorio (brandy) và Lion Daddy, Bhrum (rum). Công ty cũng nắm giấy phép India cho thương hiệu Old Smuggler Blended Scotch.
Trước khi có thông tin về đàm phán với Kiva, Alcobrew đang trong quá trình chuẩn bị IPO bao gồm phát hành cổ phiếu mới tổng cộng Rs 258,25 crore và chào bán 18 triệu cổ phiếu từ cổ đông sáng lập (promoter) Romesh Pandita. Nếu thương vụ với Kiva/Varun thành công, kế hoạch IPO nhiều khả năng sẽ bị hoãn hoặc hủy.
Về phía bán, chuyên gia Poonam Chandel — cựu MD của Neuworld Spirits — nhận xét rằng đây là cơ hội để cổ đông sáng lập Alcobrew "hiện thực hóa giá trị đã tạo ra", dù việc thoái vốn giai đoạn này là "hơi sớm" khi Gamber Valley single malt vừa ra mắt và còn nhiều tiềm năng tăng trưởng.
Ý nghĩa với ngành và thị trường Việt Nam
- Nhà đóng chai nước giải khát mở rộng sang đồ uống có cồn là xu hướng toàn cầu: Tại Ấn Độ và trên thế giới, ranh giới giữa đồ uống không cồn và có cồn đang mờ đi khi các tập đoàn lớn (Keurig Dr Pepper mua Athletic Brewing; AB InBev đầu tư vào non-alc) đa dạng hóa danh mục. Tại Việt Nam, các doanh nghiệp đồ uống lớn như Tân Hiệp Phát hay Masan có thể cân nhắc chiến lược tương tự khi người tiêu dùng trẻ ngày càng có nhu cầu đa dạng.
- Single malt nội địa là phân khúc đang nổi trong đồ uống cao cấp châu Á: Sự trỗi dậy của Indian Single Malt là mô hình tham khảo cho Việt Nam, nơi dòng rượu nội địa cao cấp (brandy, sake, craft beer) đang bắt đầu tìm kiếm định vị mới.
- Mua lại IPO-ready company là cách thức M&A hiệu quả: Mua một công ty đang chuẩn bị niêm yết thường cho phép bên mua tiếp cận tài liệu tài chính minh bạch, định giá rõ ràng hơn và loại bỏ rủi ro IPO chưa thành công — đây là cấu trúc đáng để doanh nghiệp Việt Nam học hỏi.
Kết luận
Việc Varun Beverages — thông qua Kiva Spirits — đàm phán mua Alcobrew với mức 210–262 triệu USD là bước đi chiến lược táo bạo: lấy hạ tầng phân phối khổng lồ sẵn có từ mảng nước ngọt để thâm nhập thị trường rượu có cồn đang tăng trưởng. Kết quả của thương vụ sẽ là phép thử quan trọng cho khả năng nhà đóng chai thuần túy có thể chuyển đổi thành công sang ngành đồ uống cao cấp hơn.
Nguồn tham khảo: Mint / TradingView
